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package/references/macro-cycle-cn.md

@@ -0,0 +1,409 @@
+# 中国宏观周期分析框架
+
+基于美林时钟中国化改造的宏观经济分析方法论，融合政策周期、信用脉冲与资本市场传导链。
+所有数据通过 `fin_macro` / `fin_index` / `fin_stock` / `fin_crypto` 工具获取。
+
+## Table of Contents
+
+- [1. 美林时钟 — 中国版](#1-美林时钟--中国版)
+  - [1.1 四象限定义](#11-四象限定义)
+  - [1.2 各象限资产配置](#12-各象限资产配置)
+  - [1.3 中国版改造要点](#13-中国版改造要点)
+- [2. 政策传导链](#2-政策传导链)
+  - [2.1 货币 → 信用 → 经济 → 市场](#21-货币--信用--经济--市场)
+  - [2.2 关键指标关系](#22-关键指标关系)
+- [3. 利率分析框架](#3-利率分析框架)
+  - [3.1 国债收益率曲线](#31-国债收益率曲线)
+  - [3.2 中美利差与资本流动](#32-中美利差与资本流动)
+  - [3.3 Shibor 与资金面](#33-shibor-与资金面)
+- [4. 人民币汇率分析](#4-人民币汇率分析)
+  - [4.1 USDCNH 分析框架](#41-usdcnh-分析框架)
+  - [4.2 汇率驱动因素](#42-汇率驱动因素)
+  - [4.3 汇率对 A 股影响](#43-汇率对-a-股影响)
+- [5. 关键指标关系与领先/滞后](#5-关键指标关系与领先滞后)
+  - [5.1 指标领先性矩阵](#51-指标领先性矩阵)
+  - [5.2 信号评分卡](#52-信号评分卡)
+- [6. 数据发布日历](#6-数据发布日历)
+  - [6.1 月度关键数据](#61-月度关键数据)
+  - [6.2 季度/年度数据](#62-季度年度数据)
+  - [6.3 不定期但重要](#63-不定期但重要)
+- [7. 宏观周期判断决策树](#7-宏观周期判断决策树)
+- [8. DataHub 宏观分析速查](#8-datahub-宏观分析速查)
+
+---
+
+## 1. 美林时钟 — 中国版
+
+### 1.1 四象限定义
+
+中国版美林时钟以 GDP 增速方向与 CPI 趋势交叉划分:
+
+| 象限 | 经济     | 通胀     | 名称     | 特征                             |
+| ---- | -------- | -------- | -------- | -------------------------------- |
+| I    | 增速回升 | CPI 低位 | **复苏** | 宽信用初现成效，企业盈利见底回升 |
+| II   | 增速高位 | CPI 上行 | **过热** | 产能利用率高，通胀压力显现       |
+| III  | 增速回落 | CPI 仍高 | **滞胀** | 经济放缓但通胀粘性强             |
+| IV   | 增速低位 | CPI 回落 | **衰退** | 需求不足，政策转向宽松           |
+
+**DataHub 获取核心指标:**
+
+```
+# GDP 增速
+fin_macro(endpoint="gdp/real", limit=12)
+
+# CPI 通胀
+fin_macro(endpoint="cpi", limit=12)
+
+# PPI (生产端通胀)
+fin_macro(endpoint="ppi", limit=12)
+
+# PMI (景气先行指标)
+fin_macro(endpoint="pmi", limit=6)
+```
+
+### 1.2 各象限资产配置
+
+| 象限 | 最优资产 | 次优     | 最差 | A 股板块          |
+| ---- | -------- | -------- | ---- | ----------------- |
+| 复苏 | 股票     | 大宗商品 | 债券 | 券商/科技/消费    |
+| 过热 | 大宗商品 | 股票     | 债券 | 有色/煤炭/化工    |
+| 滞胀 | 现金     | 大宗商品 | 股票 | 公用事业/必选消费 |
+| 衰退 | 债券     | 现金     | 股票 | 医药/国债 ETF     |
+
+### 1.3 中国版改造要点
+
+**与经典美林时钟的差异:**
+
+1. **政策周期 > 经济周期**: 中国经济受政策调控影响远大于自然周期
+2. **CPI 与 PPI 分裂**: 工业通胀 (PPI) 与消费通胀 (CPI) 经常背离
+3. **房地产是关键变量**: 信用脉冲 → 地产销售 → 经济增长的传导链比 GDP 更领先
+4. **美林时钟转速快**: 中国完整周期约 2-3 年 (vs 美国 5-7 年)
+
+**实用判断方法:**
+
+```
+PMI > 50 + CPI < 2% + 社融增速回升 → 复苏期 (I)
+PMI > 51 + PPI > 3% + M2 增速高位 → 过热期 (II)
+PMI < 50 + CPI > 3% or PPI > 5% → 滞胀期 (III)
+PMI < 49 + CPI < 1% + PPI < 0% → 衰退期 (IV)
+```
+
+---
+
+## 2. 政策传导链
+
+### 2.1 货币 → 信用 → 经济 → 市场
+
+```
+┌──────────┐     ┌──────────┐     ┌──────────┐     ┌──────────┐
+│ 货币政策  │ ──→ │ 信用扩张  │ ──→ │ 实体经济  │ ──→ │ 资本市场  │
+│ (MLF/LPR) │     │ (社融/M2) │     │(GDP/利润) │     │(股/债/商品)│
+└──────────┘     └──────────┘     └──────────┘     └──────────┘
+  领先 6-9 月      领先 3-6 月      同步/滞后        滞后 0-3 月
+```
+
+**DataHub 跟踪全链路:**
+
+```
+# 1. 货币政策端
+fin_macro(endpoint="shibor_lpr")          # LPR 利率
+fin_macro(endpoint="shibor")              # 银行间利率
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")         # 国债收益率曲线
+
+# 2. 信用扩张端
+fin_macro(endpoint="social_financing")    # 社会融资规模
+fin_macro(endpoint="money_supply")        # M1/M2
+
+# 3. 实体经济端
+fin_macro(endpoint="gdp/real")            # GDP
+fin_macro(endpoint="pmi")                 # PMI
+fin_macro(endpoint="cpi")                 # CPI
+fin_macro(endpoint="ppi")                 # PPI
+
+# 4. 市场端
+fin_index(symbol="000300.SH", endpoint="price/historical")  # 沪深300
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")         # 债券市场
+```
+
+### 2.2 关键指标关系
+
+#### 社融 → M2 → 企业利润
+
+**传导逻辑:**
+
+1. 央行降准/降息 → 银行信贷投放增加
+2. 社融增速回升 (领先 M2 约 1-2 个月)
+3. M2 增速回升 → 实体流动性改善
+4. 企业收入增加 → 利润见底回升 (滞后社融 6-9 个月)
+5. A 股盈利预期上修 → 股价上涨
+
+**核心公式:**
+
+```
+社融增速 - M2增速 = 信用脉冲强度
+→ 正值扩大 = 信用扩张加速 = 经济向好信号
+→ 负值扩大 = 信用收缩 = 经济下行风险
+
+M1增速 - M2增速 = 资金活化程度
+→ 剪刀差扩大 = 企业活力增强 = 牛市先兆
+→ 剪刀差缩小 = 资金定期化 = 避险情绪
+```
+
+**DataHub 获取:**
+
+```
+fin_macro(endpoint="social_financing", limit=24)
+→ 社融存量/增量, 增速
+
+fin_macro(endpoint="money_supply", limit=24)
+→ m1, m2, m1_growth, m2_growth
+→ 计算剪刀差: m1_growth - m2_growth
+```
+
+---
+
+## 3. 利率分析框架
+
+### 3.1 国债收益率曲线
+
+**DataHub 调用:**
+
+```
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")
+→ 返回: 1Y, 2Y, 5Y, 7Y, 10Y, 30Y 收益率
+```
+
+**曲线形态解读:**
+
+| 形态                   | 含义                       | 历史出现场景   |
+| ---------------------- | -------------------------- | -------------- |
+| 陡峭化 (10Y-1Y > 80bp) | 经济复苏预期，央行维持宽松 | 2020Q2, 2023Q1 |
+| 平坦化 (10Y-1Y < 30bp) | 经济预期悲观或加息预期     | 2017Q4, 2022Q3 |
+| 倒挂 (10Y < 1Y)        | 衰退预警 (中国较少见)      | 极端场景       |
+| 牛陡 (短端下快)        | 央行降息初期               | 降准/降息周期  |
+| 熊平 (长端上快)        | 通胀预期升温               | 经济过热期     |
+
+### 3.2 中美利差与资本流动
+
+**DataHub 调用:**
+
+```
+# 中国 10Y 国债
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")
+
+# 美国 10Y 国债
+fin_macro(endpoint="treasury_us")
+
+→ 利差 = CN_10Y - US_10Y
+```
+
+**利差信号表:**
+
+| 中美利差   | 资本流动     | 汇率影响         | 货币政策空间 |
+| ---------- | ------------ | ---------------- | ------------ |
+| > +100bp   | 流入压力     | 人民币升值       | 政策空间大   |
+| 0 - +100bp | 基本平衡     | 温和             | 空间适中     |
+| -50bp - 0  | 流出压力初现 | 贬值压力         | 空间收窄     |
+| < -100bp   | 显著流出     | 贬值压力大       | 政策受制约   |
+| < -200bp   | 极端倒挂     | 央行可能干预汇率 | 降息需谨慎   |
+
+### 3.3 Shibor 与资金面
+
+**DataHub 调用:**
+
+```
+fin_macro(endpoint="shibor", limit=30)
+→ O/N (隔夜), 1W, 2W, 1M, 3M
+```
+
+**资金面判断:**
+
+| Shibor O/N  | 状态     | 对应政策           |
+| ----------- | -------- | ------------------ |
+| < 1.2%      | 极度宽松 | 大幅降准/逆回购    |
+| 1.2% - 1.8% | 宽松     | 正常降准后         |
+| 1.8% - 2.5% | 中性     | 日常调控           |
+| 2.5% - 3.5% | 偏紧     | 季末/年末冲击      |
+| > 3.5%      | 紧张     | "钱荒" (如 2013.6) |
+
+---
+
+## 4. 人民币汇率分析
+
+### 4.1 USDCNH 分析框架
+
+**DataHub 调用:**
+
+```
+fin_macro(endpoint="index_global", symbol="USDCNH")
+→ 离岸人民币汇率
+
+# 结合利差分析
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")
+fin_macro(endpoint="treasury_us")
+```
+
+### 4.2 汇率驱动因素
+
+| 因素     | 人民币升值         | 人民币贬值         | 获取方式                                |
+| -------- | ------------------ | ------------------ | --------------------------------------- |
+| 中美利差 | 中国利率高         | 美国利率高         | `fin_macro(endpoint="treasury_cn/us")`  |
+| 贸易顺差 | 顺差扩大           | 顺差缩小           | 海关总署数据                            |
+| 资本流动 | 北向资金流入       | 北向资金流出       | `fin_market(endpoint="flow/hsgt_flow")` |
+| 美元指数 | DXY 走弱           | DXY 走强           | `fin_macro(endpoint="index_global")`    |
+| 央行干预 | 中间价 vs 预期偏强 | 中间价 vs 预期偏弱 | 每日中间价公告                          |
+| 地缘政治 | 关系缓和           | 关系紧张           | 定性判断                                |
+
+### 4.3 汇率对 A 股影响
+
+| 汇率走势   | 受益板块               | 承压板块                 |
+| ---------- | ---------------------- | ------------------------ |
+| 人民币升值 | 航空/造纸 (进口成本降) | 纺织/家电 (出口竞争力降) |
+| 人民币贬值 | 出口导向型 (纺织/电子) | 航空/地产 (外债压力增)   |
+
+---
+
+## 5. 关键指标关系与领先/滞后
+
+### 5.1 指标领先性矩阵
+
+| 指标     | 领先/滞后 GDP | 领先/滞后 A 股 | DataHub                                  |
+| -------- | ------------- | -------------- | ---------------------------------------- |
+| 社融增速 | 领先 6-9 月   | 领先 3-6 月    | `fin_macro(endpoint="social_financing")` |
+| M1 增速  | 领先 6 月     | 领先 3-6 月    | `fin_macro(endpoint="money_supply")`     |
+| PMI      | 领先 1-2 月   | 同步/领先 1 月 | `fin_macro(endpoint="pmi")`              |
+| 北向资金 | N/A           | 同步           | `fin_market(endpoint="flow/hsgt_flow")`  |
+| CPI      | 滞后 3-6 月   | 反向参考       | `fin_macro(endpoint="cpi")`              |
+| PPI      | 同步          | 周期股同步     | `fin_macro(endpoint="ppi")`              |
+| 企业利润 | 滞后 3 月     | 同步/滞后      | 统计局数据                               |
+
+### 5.2 信号评分卡
+
+**多空信号综合评分 (每项 +1 看多 / -1 看空):**
+
+| 指标           | 看多条件            | 看空条件            |
+| -------------- | ------------------- | ------------------- |
+| 社融增速       | 连续 3 月回升       | 连续 3 月回落       |
+| M1-M2 剪刀差   | 扩大                | 缩小                |
+| PMI            | > 50 且回升         | < 50 且回落         |
+| 10Y 国债收益率 | 下行 (政策宽松)     | 快速上行 (紧缩)     |
+| 北向资金       | 月度净流入 > 200 亿 | 月度净流出 > 200 亿 |
+| USDCNH         | 贬值趋缓/升值       | 加速贬值            |
+
+**评分解读:**
+
+| 总分    | 判断     | 仓位建议  |
+| ------- | -------- | --------- |
+| +5 ~ +6 | 强看多   | 80% - 90% |
+| +3 ~ +4 | 温和看多 | 60% - 70% |
+| +1 ~ +2 | 中性偏多 | 40% - 50% |
+| -1 ~ +0 | 中性偏空 | 20% - 30% |
+| -3 ~ -2 | 温和看空 | 10% - 20% |
+| -6 ~ -4 | 强看空   | 0% - 10%  |
+
+---
+
+## 6. 数据发布日历
+
+### 6.1 月度关键数据
+
+| 数据         | 发布时间                 | 发布机构        | DataHub                                               |
+| ------------ | ------------------------ | --------------- | ----------------------------------------------------- |
+| PMI          | 每月最后 1 天或次月 1 日 | 国家统计局/财新 | `fin_macro(endpoint="pmi")`                           |
+| CPI/PPI      | 每月 9-12 日             | 国家统计局      | `fin_macro(endpoint="cpi/ppi")`                       |
+| 社融/M2      | 每月 10-15 日            | 央行            | `fin_macro(endpoint="social_financing/money_supply")` |
+| 进出口       | 每月 7-10 日             | 海关总署        | 海关网站                                              |
+| 工业增加值   | 每月 15 日前后           | 国家统计局      | 统计局网站                                            |
+| 固定资产投资 | 每月 15 日前后           | 国家统计局      | 统计局网站                                            |
+| LPR          | 每月 20 日               | 央行            | `fin_macro(endpoint="shibor_lpr")`                    |
+
+### 6.2 季度/年度数据
+
+| 数据         | 发布时间                                | DataHub                                    |
+| ------------ | --------------------------------------- | ------------------------------------------ |
+| GDP (初步)   | 季后 15-18 天                           | `fin_macro(endpoint="gdp/real")`           |
+| GDP (终值)   | 季后约 45 天                            | 同上                                       |
+| A 股财报     | Q1: 4月; 半年: 8月; Q3: 10月; 年报: 4月 | `fin_stock(endpoint="fundamental/income")` |
+| 经济工作会议 | 每年 12 月                              | 定性分析                                   |
+| 两会         | 每年 3 月                               | 定性分析                                   |
+
+### 6.3 不定期但重要
+
+| 事件          | 影响         | 关注点                        |
+| ------------- | ------------ | ----------------------------- |
+| MLF 操作      | 货币政策方向 | 利率+规模                     |
+| 降准公告      | 流动性释放   | 幅度+覆盖范围                 |
+| 国常会/政治局 | 政策定调     | "稳增长" vs "防风险" 措辞变化 |
+| 证监会政策    | 市场制度     | IPO 节奏、交易制度            |
+
+---
+
+## 7. 宏观周期判断决策树
+
+```
+当前在哪个象限?
+├── 读取最新 PMI
+│   ├── PMI > 50?
+│   │   ├── CPI < 2% + PPI < 0%?
+│   │   │   └── 复苏期 (I) → 加仓股票，关注成长
+│   │   └── CPI > 2% + PPI > 3%?
+│   │       └── 过热期 (II) → 配置商品，减仓成长
+│   └── PMI < 50?
+│       ├── CPI > 2.5%?
+│       │   └── 滞胀期 (III) → 防御，持有现金
+│       └── CPI < 1.5% + PPI < 0%?
+│           └── 衰退期 (IV) → 配置债券，等待宽松
+│
+├── 政策方向确认
+│   ├── 社融增速回升?
+│   │   └── 宽信用确认 → 复苏即将到来
+│   ├── M1-M2 剪刀差扩大?
+│   │   └── 资金活化 → 经济回暖
+│   └── LPR 下调?
+│       └── 货币宽松 → 利好债市和成长股
+│
+└── 外部约束检查
+    ├── 中美利差 < -100bp?
+    │   └── 货币政策空间受限，降息节奏可能放缓
+    ├── 人民币快速贬值?
+    │   └── 北向资金可能流出，外资重仓股承压
+    └── 美联储加息/降息?
+        └── 影响中国政策空间和资本流动方向
+```
+
+---
+
+## 8. DataHub 宏观分析速查
+
+**一键获取宏观全景 (6 个调用):**
+
+```
+# 1. 经济增长
+fin_macro(endpoint="gdp/real", limit=8)
+
+# 2. 价格水平
+fin_macro(endpoint="cpi", limit=12)
+fin_macro(endpoint="ppi", limit=12)
+
+# 3. 货币信用
+fin_macro(endpoint="money_supply", limit=12)
+fin_macro(endpoint="social_financing", limit=12)
+
+# 4. 利率环境
+fin_macro(endpoint="treasury_cn")
+fin_macro(endpoint="shibor_lpr", limit=6)
+
+# 5. 汇率
+fin_macro(endpoint="index_global", symbol="USDCNH")
+
+# 6. 资金流向
+fin_market(endpoint="flow/hsgt_flow", limit=20)
+```
+
+**周期定位三步法:**
+
+1. PMI + CPI/PPI → 确定象限
+2. 社融 + M1-M2 → 确认趋势方向
+3. 利率 + 汇率 → 确认政策约束
+
+结合信号评分卡，输出: **当前象限 + 趋势方向 + 仓位建议**