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package/squads/squad-finance/knowledge-base/capital-budgeting.md

@@ -0,0 +1,229 @@
+# Capital Budgeting — Analise de Investimentos
+
+> Avaliacao de projetos de investimento: NPV, IRR, Payback, PI, MIRR, Monte Carlo, analise de sensibilidade, opcoes reais. Framework completo para decisao de CAPEX.
+
+---
+
+## 1. Conceito
+
+Capital budgeting e o processo de avaliar e selecionar investimentos de longo prazo (projetos, expansoes, aquisicoes, CAPEX). E a decisao financeira mais consequente: compromete recursos por longos periodos e determina a trajetoria estrategica da firma.
+
+**Pergunta central:** Este investimento cria ou destroi valor?
+
+---
+
+## 2. Metricas de Avaliacao de Projetos
+
+| Metrica | Formula | Regra de Decisao | Limitacao Principal |
+|---------|---------|-----------------|---------------------|
+| **NPV (VPL)** | Σ FCF_t/(1+WACC)^t - Investimento | NPV > 0 → Aceitar | Depende da taxa de desconto |
+| **IRR (TIR)** | Taxa que faz NPV = 0 | IRR > WACC → Aceitar | Multiplas IRRs possiveis; problemas com mutuamente exclusivos |
+| **Payback Period** | Tempo para recuperar investimento | Payback < limite → Aceitar | Ignora fluxos apos payback; ignora valor do tempo |
+| **Discounted Payback** | Tempo para recuperar (fluxos descontados) | Similar ao payback | Ainda ignora fluxos apos payback |
+| **Profitability Index (PI)** | PV dos FCFs / Investimento | PI > 1 → Aceitar | Pode conflitar com NPV em mutuamente exclusivos |
+| **MIRR** | IRR com taxa de reinvestimento realista | MIRR > WACC → Aceitar | Premissas de reinvestimento subjetivas |
+| **ROIC** | NOPAT / Capital Investido | ROIC > WACC → Cria valor | Metrica pontual, nao captura timing |
+
+---
+
+## 3. NPV — O Metodo Superior
+
+A teoria financeira e clara: **NPV e o metodo superiror**. Razoes:
+
+1. Mede criacao de valor em termos absolutos (R$)
+2. Considera valor do dinheiro no tempo corretamente
+3. Nao tem problemas de multiplas solucoes (como IRR)
+4. Funciona para projetos mutuamente exclusivos
+5. E aditivo: NPV(portfolio) = Soma dos NPVs individuais
+
+**Na pratica, gestores usam multiplas metricas complementarmente:**
+- **NPV** para decisao final
+- **IRR** para comunicacao ("o projeto rende 25% ao ano")
+- **Payback** para avaliacao de risco ("recuperamos em 3 anos")
+
+### Conflito NPV vs IRR
+
+```
+Projeto A: Investimento R$ 1M, NPV = R$ 500K, IRR = 20%
+Projeto B: Investimento R$ 100K, NPV = R$ 80K, IRR = 35%
+
+NPV recomenda A (mais valor absoluto).
+IRR recomenda B (maior retorno percentual).
+
+Decisao correta: A (maior criacao de valor absoluto) — usar NPV.
+```
+
+---
+
+## 4. Passos de Capital Budgeting
+
+```
+1. IDENTIFICAR o projeto e seu escopo (CAPEX, prazo, riscos)
+2. PROJETAR FCFs incrementais (apenas fluxos que mudam por causa do projeto)
+3. ESTIMAR taxa de desconto (WACC do projeto, ajustado pelo risco)
+4. CALCULAR NPV, IRR, Payback
+5. ANALISE DE SENSIBILIDADE (variaveis criticas)
+6. ANALISE DE CENARIOS (Base/Bull/Bear)
+7. MONTE CARLO (se alta incerteza)
+8. DECIDIR (NPV > 0 e ROIC > WACC)
+9. MONITORAR pos-investimento (actual vs. projetado)
+```
+
+**FCFs incrementais — o que incluir:**
+- Inclui: receitas adicionais, custos economizados, CAPEX inicial, capital de giro adicional
+- Exclui: sunk costs (ja gastos, irreversíveis), custos alocados (overhead que nao muda)
+- Inclui: valor terminal do ativo (residual value)
+
+---
+
+## 5. Analise de Sensibilidade
+
+### Tornado Diagram
+
+Mostra quais variaveis mais impactam o NPV:
+
+```
+Variavel          NPV Pessimista     NPV Otimista
+─────────────────────────────────────────────────
+Preco de Venda    ─────────[    ]──────
+Volume            ───────[      ]────
+Taxa de Desconto  ─────[        ]──
+Custo de COGS     ────[         ]──
+CAPEX             ───[          ]──
+```
+
+Variaveis com maior amplitude = mais criticas = monitorar mais.
+
+### Analise Univariada de Sensibilidade
+
+```
+Para cada variavel-chave:
+  Variar ±10%, ±20%, ±30% do valor base
+  Calcular NPV em cada cenario
+  Identificar break-even (NPV = 0)
+
+Exemplo:
+  Preco base: R$ 50/unidade
+  Break-even de preco: R$ 42/unidade (16% abaixo do base)
+  → Margem de seguranca de preco: 16%
+```
+
+---
+
+## 6. Monte Carlo — Simulacao Probabilistica
+
+### Passos
+
+```
+1. IDENTIFICAR variaveis com incerteza (volume, preco, custo, crescimento)
+2. DEFINIR distribuicao de probabilidade para cada:
+   - Normal: variavel continua sem assimetria (ex: margem bruta)
+   - Triangular: minimo, mais provavel, maximo (ex: volume de vendas)
+   - Uniforme: qualquer valor igualmente possivel (ex: taxa de cambio em range)
+3. DEFINIR correlacoes entre variaveis (preco e volume tendem a ser inversamente correlacionados)
+4. SIMULAR 10.000+ cenarios (ferramentas: @RISK, Crystal Ball, Python scipy)
+5. ANALISAR distribuicao de NPV:
+   - Media (expected NPV)
+   - Desvio padrao (risco)
+   - Percentil 5% (worst case razoavel)
+   - P(NPV < 0) (probabilidade de perda)
+```
+
+### Output Tipico
+
+```
+Simulacao de NPV (10.000 cenarios):
+  Media: R$ 2.3M
+  Desvio padrao: R$ 800K
+  P10 (pior 10%): R$ 900K
+  P90 (melhor 10%): R$ 3.8M
+  P(NPV < 0): 3.2%
+
+Decisao: Aceitar (NPV medio positivo, probabilidade de perda baixa)
+```
+
+---
+
+## 7. Ajuste de Risco por Projeto
+
+**Nem todo projeto usa o WACC corporativo.** O WACC corporativo e adequado para projetos com risco similar ao da empresa. Para projetos mais ou menos arriscados:
+
+| Tipo de Projeto | Ajuste de Taxa |
+|----------------|----------------|
+| Expansao do core business (risco similar) | WACC corporativo |
+| Novo produto no mesmo mercado | WACC + 1-3% |
+| Entrada em novo mercado | WACC + 3-6% |
+| Projeto altamente incerto / P&D | WACC + 5-10% |
+| Projeto com risco menor (contrato garantido) | WACC - 1-3% |
+
+**Alternativa:** usar beta do setor do projeto (desalavancado) para calcular um WACC especifico.
+
+---
+
+## 8. Payback vs NPV — Quando Usar Payback
+
+Apesar de inferior ao NPV, o payback tem utilidade pratica em:
+- **Projetos em mercados muito volateis** onde visibilidade de longo prazo e baixa
+- **Restrição de caixa** — empresa precisa recuperar investimento rapido para sobreviver
+- **Comunicacao para executivos nao-financeiros** — facil de entender
+- **Screening inicial** — filtrar projetos viaveis antes da analise completa
+
+**Regra pratica para CAPEX em negocios de servicos:**
+- Payback < 2 anos: alta prioridade
+- Payback 2-4 anos: analisar com NPV e Monte Carlo
+- Payback > 4 anos: exige justificativa estrategica forte
+
+---
+
+## 9. Analise de Cenarios
+
+### Template de 3 Cenarios
+
+```
+| Variavel | Pessimista (20%) | Base (60%) | Otimista (20%) |
+|----------|-----------------|------------|----------------|
+| Receita | -20% | Conforme forecast | +20% |
+| Margem | -3pp | Conforme projecao | +2pp |
+| CAPEX | +15% | Conforme orcamento | -5% |
+| WACC | +2pp | Conforme calculo | -1pp |
+| Crescimento | -2pp | Conforme plano | +3pp |
+
+NPV Esperado = 0.20 × NPV_pess + 0.60 × NPV_base + 0.20 × NPV_otim
+```
+
+---
+
+## 10. Post-Investment Review
+
+Muitas empresas ignoram — mas e critico para aprendizado:
+
+```
+6 meses apos investimento:
+  Receitas reais vs. projetadas
+  Custos reais vs. projetados
+  CAPEX real vs. orcado
+  NPV atualizado com dados reais
+  Licoes aprendidas para proximas decisoes
+```
+
+Empresas que fazem post-investment review tomam decisoes de CAPEX significativamente melhores ao longo do tempo.
+
+---
+
+## 11. Capital Budgeting no Contexto Brasileiro (2026)
+
+**Fatores especificos:**
+- Selic a 14,75%: WACC brasileiro tipicamente 18-28% — projetos precisam de retorno muito alto para criar valor
+- Depreciacao acelerada: incentivo tributario para CAPEX (deduz mais rapido do IR)
+- Cambio volatil: CAPEX importado em USD tem risco de overrun em BRL
+- BNDES: alternativa de custo mais baixo para CAPEX de longo prazo (TLP < CDI tipicamente)
+- Reforma Tributaria: investimentos em eficiencia fiscal podem ter NPV positivo
+
+---
+
+## 12. Referencias
+
+- **"Principles of Corporate Finance"** — Brealey, Myers & Allen (caps. capital budgeting)
+- **"Investment Science"** — David Luenberger
+- **"Real Options"** — Lenos Trigeorgis
+- **"Capital Budgeting"** — Pamela Peterson & Frank Fabozzi

package/squads/squad-finance/knowledge-base/cash-flow-management.md

@@ -0,0 +1,220 @@
+# Cash Flow Management
+
+> Gestao de fluxo de caixa: free cash flow, capital de giro (CCC), 13-week forecast, instrumentos de captacao e aplicacao no contexto brasileiro.
+
+---
+
+## 1. O Fundamento
+
+> "Revenue is vanity, profit is sanity, cash is reality."
+
+Empresas nao quebram por falta de lucro contabil — quebram por falta de caixa. O P&L pode mostrar lucro enquanto o caixa e negativo (e vice-versa). Por isso as duas visoes sao obrigatorias:
+- **P&L (competencia):** reconhecimento de receita e despesa quando ocorrem
+- **Cash Flow (caixa):** quando o dinheiro efetivamente entra e sai
+
+---
+
+## 2. Tipos de Fluxo de Caixa
+
+| Tipo | O Que Inclui | Sinal Esperado |
+|------|-------------|----------------|
+| **FCO** (Operacional) | Recebimentos de clientes, pagamentos a fornecedores, salarios, impostos | Positivo (core business saudavel) |
+| **FCI** (Investimento) | CAPEX, aquisicoes, venda de ativos | Negativo em crescimento (investindo no futuro) |
+| **FCF** (Financiamento) | Emprestimos, emissao de acoes, dividendos, amortizacoes | Varia conforme fase da empresa |
+
+---
+
+## 3. Free Cash Flow (FCF)
+
+### FCFF — Free Cash Flow to Firm
+
+```
+FCFF = EBIT × (1-T) + D&A - CAPEX - Δ Working Capital
+
+Tambem calculado como:
+FCFF = EBITDA × (1-T) + T × D&A - CAPEX - Δ Working Capital
+```
+
+### FCFE — Free Cash Flow to Equity
+
+```
+FCFE = Net Income + D&A - CAPEX - Δ Working Capital - Amortizacao de Divida + Nova Divida
+```
+
+**FCFF vs FCFE:**
+- FCFF: caixa disponivel para TODOS os provedores de capital (credores + acionistas) — descontado pelo WACC
+- FCFE: caixa disponivel APENAS para acionistas — descontado pelo Ke (custo do equity)
+
+---
+
+## 4. Gestao de Capital de Giro
+
+### Ciclo de Conversao de Caixa (CCC)
+
+```
+CCC = DSO + DIO - DPO
+
+DSO (Days Sales Outstanding) = Contas a Receber / (Receita/365)
+DIO (Days Inventory Outstanding) = Estoques / (COGS/365)
+DPO (Days Payable Outstanding) = Contas a Pagar / (COGS/365)
+```
+
+**Objetivo:** Minimizar o CCC — receber rapido, girar estoque rapido, pagar o mais tarde possivel.
+
+**CCC Negativo** = a empresa financia seus clientes com dinheiro dos fornecedores (Amazon, Mercado Livre, grandes varejistas). E o modelo ideal.
+
+### Alavancas de Otimizacao do CCC
+
+| Alavanca | Estrategia | Impacto |
+|----------|-----------|---------|
+| **Reduzir DSO** | Desconto por antecipacao (2/10 net 30), cobranca ativa, antecipacao de recebiveis, credito mais rigido | Libera caixa imediato |
+| **Reduzir DIO** | Just-in-time, previsao de demanda, liquidacao de estoque obsoleto, consignacao | Libera capital de giro |
+| **Aumentar DPO** | Negociar prazos maiores, supply chain finance, rebates por volume | Financia operacao com capital de fornecedores |
+
+### Capital de Giro Liquido (CGL)
+
+```
+CGL = Ativo Circulante Operacional - Passivo Circulante Operacional
+    = (Contas a Receber + Estoques) - (Contas a Pagar + Adiantamentos de Clientes)
+
+Necessidade de Capital de Giro (NCG) = CGL
+Se NCG > 0: empresa precisa financiar seu ciclo operacional
+Se NCG < 0: empresa e "financiada" pelo ciclo operacional (modelo Asset-Light ideal)
+```
+
+---
+
+## 5. Cash Flow Forecasting
+
+### 13-Week Rolling Forecast (Metodo Direto)
+
+O metodo mais preciso para gestao de liquidez de curto prazo. Projeta recebimentos e pagamentos semana a semana.
+
+```
+ESTRUTURA SEMANAL:
+
+RECEBIMENTOS (+):
+  + Clientes — por vencimento de duplicata/boleto
+  + Antecipacoes de recebiveis previstas
+  + Outros recebimentos (venda de ativo, dividendos)
+
+PAGAMENTOS (-):
+  - Folha de pagamento (data certa)
+  - Fornecedores — por vencimento
+  - Impostos (por competencia e vencimento)
+  - Servicos recorrentes (SaaS, aluguel, etc.)
+  - CAPEX planejado
+  - Servico da divida (amortizacao + juros)
+
+SALDO LIQUIDO DA SEMANA = Recebimentos - Pagamentos
+SALDO ACUMULADO = Saldo anterior + Saldo da semana
+
+INDICADORES DE ALERTA:
+  Saldo negativo em qualquer semana = acao imediata
+  Saldo < Saldo_minimo (reserva) = alerta amarelo
+```
+
+**Regras do 13-Week Forecast:**
+1. Atualizar toda semana (rolling — sempre 13 semanas a frente)
+2. Semana 1-4: alta confianca (baseado em vencimentos reais)
+3. Semana 5-9: media confianca (baseado em contratos + historico)
+4. Semana 10-13: baixa confianca (projecao estatistica)
+5. Gatilhos de atualizacao extraordinaria: nova linha de credito, perda de cliente > 10%, evento macro
+
+### Metodo Indireto (12-24 meses)
+
+```
+Lucro Liquido Projetado
+(+) Adicionar de volta: D&A, amortizacao de goodwill
+(-) CAPEX
+(-) Aumento em Capital de Giro
+(+) Aumento em Divida Liquida (se planejado)
+= Free Cash Flow to Equity (projetado)
+```
+
+---
+
+## 6. Instrumentos de Gestao de Caixa no Brasil
+
+### Aplicacao de Caixa Excedente
+
+| Instrumento | Retorno Tipico (2026) | Liquidez | Risco |
+|-------------|----------------------|----------|-------|
+| **LFT (Tesouro Selic)** | Selic (~14,75% a.a.) | Diaria (D+1) | Soberano |
+| **Fundos DI** | CDI - 0.1 a 0.3% | D+0 a D+1 | Baixo (credito gestora) |
+| **CDB** | CDI 95-105% | D+0 a D+90+ | FGC ate R$250k/CPF/banco |
+| **Compromissadas** | CDI | Intraday | Baixo (lastro titulos publicos) |
+| **LCI/LCA** | CDI 85-95% (equivalente bruto isentos) | D+90 minimo | FGC ate R$250k |
+
+**Regra de ouro:** Caixa de giro → Fundos DI / Compromissadas (D+0). Reserva estrategica → CDB/LCI de maior prazo.
+
+### Captacao de Caixa (Necessidade de Curto Prazo)
+
+| Instrumento | Custo Tipico (2026) | Prazo | Quando Usar |
+|-------------|---------------------|-------|-------------|
+| **Antecipacao de Recebiveis (duplicatas)** | CDI + 1-3% a.m. | 30-120 dias | Gap temporario de caixa |
+| **Antecipacao de Cartao** | CDI + 1.5-4% a.m. | 30-180 dias | E-commerce, varejo |
+| **Conta Garantida** | CDI + 2-5% a.m. | Rotativo | Cobertura de picos |
+| **FIDC** | CDI + 0.5-2% a.a. | 30-360 dias | Grandes empresas com volume |
+| **Factoring** | 2-5% a.m. | 30-90 dias | Alternativa a bancos (custo maior) |
+| **Supply Chain Finance** | CDI + 0.5-2% | 30-120 dias | Dar prazo a fornecedor sem custo operacional |
+
+### PIX e Gestao de Caixa (2026)
+
+- PIX Automatico (lancado jun/2025): substituiu debito automatico para recorrencias — reduz inadimplencia e melhora previsibilidade do fluxo
+- Antecipacao via FIDC/SCF integrada ao PIX ja disponivel em bancos digitais
+- Open Finance permite portabilidade de limites de credito entre instituicoes (fev/2026)
+
+---
+
+## 7. Indicadores de Saude de Caixa
+
+| Indicador | Formula | Saudavel | Alerta | Critico |
+|-----------|---------|----------|--------|---------|
+| **Runway** | Caixa / Burn Rate Mensal | > 12 meses | 6-12 meses | < 6 meses |
+| **Cash Ratio** | Caixa / Passivo Circulante | > 0.5 | 0.2-0.5 | < 0.2 |
+| **Quick Ratio** | (Caixa + AR) / Passivo Circulante | > 1.0 | 0.7-1.0 | < 0.7 |
+| **Current Ratio** | Ativo Circulante / Passivo Circulante | > 1.5 | 1.0-1.5 | < 1.0 |
+| **FCO / Lucro Liquido** | FCO / NI | > 1.0 (caixa > lucro) | 0.5-1.0 | < 0.5 (alerta de accruals) |
+
+---
+
+## 8. Sinais de Alerta de Problema de Caixa
+
+```
+SINAIS DE ALERTA PRECOCE:
+  DSO crescendo mais rapido que receita
+  Estoque crescendo sem crescimento de receita proporcional
+  Contas a pagar atrasadas (DPO aumentando involuntariamente)
+  FCO negativo enquanto lucro e positivo (accruals elevados)
+  Caixa menor que 2 meses de despesas fixas
+  Linhas de credito proximas do limite
+
+ACOES IMEDIATAS:
+  1. Acionar 13-week forecast para visibilidade detalhada
+  2. Priorizar cobr anca de maiores vencidos
+  3. Negociar prazo com fornecedores estrategicos
+  4. Avaliar antecipacao de recebiveis
+  5. Comunicar proativamente credores (antes de atrasar)
+  6. Revisar CAPEX — adiar nao-essenciais
+```
+
+---
+
+## 9. Aplicacao pelo Squad Finance
+
+1. Construir e manter 13-week forecast atualizado semanalmente
+2. Calcular CCC mensalmente e identificar piores gargalos
+3. Alertar quando runway < 6 meses ou saldo projetado negativo
+4. Recomendar mix de instrumentos de aplicacao por perfil de risco e liquidez
+5. Monitorar FCO/Lucro como indicador de qualidade de lucros
+6. Simular impacto de grandes movimentacoes (novo cliente, CAPEX, dividendos)
+
+---
+
+## 10. Referencias
+
+- **"Financial Intelligence"** — Karen Berman & Joe Knight
+- **"Corporate Finance"** — Berk & DeMarzo (caps. working capital)
+- **"Mercado Financeiro: Produtos e Servicos"** — Eduardo Fortuna (instrumentos BR)
+- **BCB** — bc.gov.br (PIX, Open Finance, dados monetarios)